2025年收官，尽管银行理财因季末回表因素造成月度小幅收缩，但全年大幅增量仍推高行业规模创下新的年末纪录。
1月14日，据券商中国记者从业内可信渠道汇总的独家数据，管理规模超过1万亿元的14家理财公司（含6家国有行理财、8家股份行理财）较2025年初增长近3万亿元，全行业规模也在当年11月期间触及34万亿元的峰值。
伴随2025年理财行业净值整改到期，2026年理财行业已经进入“真净值时代”，市场波动将直接体现于产品净值中。多位银行客户经理对记者表示，随着定期存款集中到期，普通客户风险偏好也有所上升，银行理财也逐渐成为承接客户到期存款的重要选项。
万亿级理财公司全年增长约3万亿
在定期存款利率下探，且定期存款陆续到期，居民低风险偏好资金持续迁徙，让银行理财市场迎来整体增量。
据券商中国记者独家获悉的数据，规模排名靠前的14家理财公司2025年12月末合计规模为25.41万亿元，尽管较当年11月末的全年峰值回落约4500亿元，但仍同比增长约13.3%，全年增幅2.98万亿元。14家万亿级理财公司中，除平安理财规模较年初下滑约1200亿元，其余13家公司合计增长约3.1万亿元。
另据券商中国记者此前从理财行业获悉，去年11月期间，全行业理财规模峰值已接近34万亿元，较年初增长超4万亿元，创下理财行业历史新高。考虑到历年来年末理财回表效应，12月末行业规模通常会出现小幅回落，并大概率于次年首月回升。另据国信证券孔祥团队在研报中估计，2025年末“结合同业交流口径，银行理财规模维持在33万亿元左右”。
从产品货架上看，2025年推高行业规模的主要增量来源于固定纯债产品、固收权益增强产品两大类。根据券商中国记者独家测算，14家主要理财公司的上述两类产品分别较年初新增1.64万亿元和1.27万亿元；“比价效应”下，现金管理类产品则较年初小幅缩减逾2400亿元。
值得一提的是，配置一定比例权益资产的混合类理财，在2025年一改此前多年萎缩态势，年内迎来明显增量。截至去年12月末，14家理财公司混合类产品合计增长超3000亿元。Wind数据显示，截至记者发稿前，近一年年化收益率超过20%的混合类产品达21只，多只产品近一年收益率超40%，业绩较近年来明显爆发。
债市震荡下仍有望迎来增量
2025年以来，权益资产表现较好，债市却明显震荡。其中10年期国债到期收益率一季度和二季度多次触及1.60%附近，并于年内多次快速回升至1.8%上方。多家机构分析师预计，展望2026年，债市或仍将维持震荡格局。
主要配置债券等固收资产的银行理财也受影响，收益率进一步下探。普益标准数据显示，截至2025年四季度末，理财公司存续开放式固收类产品的近6个月和近一年的年化收益率平均水平，分别降至2.32%和2.25%，环比三季度末分别下跌0.14个百分点和0.18个百分点。
多位银行客户经理对券商中国记者表示，随着定期存款利率降至历史新低，已有较多客户选择将集中到期的定期存款，配置于银行理财等资管产品中。为防止一季度大量定期存款集中到期后难以续接，有股份行总行提前安排财富管理营销，联合公募、私募机构做大产品池，以匹配客户选择。与此同时，据理财经理观察，当前一些普通客户的风险偏好也较此前明显上升，银行理财已算是部分客户的“保守”品类，一些客户还配置股票型基金、混合类理财等。
中金公司预计，进入2026年，理财机构将拥有多资产布局、居民储蓄率进一步下行的发展机遇。预计居民具备风险偏好小幅上行条件，居民资产配置将呈现“存款活期化、产品资管化”特征。在存款搬家趋势下，有望再迎来2万亿至4万亿元的“活化资金”流入非定存投资领域。
向多资产多策略要收益
多名受访理财从业人士告诉券商中国记者，2026年进一步向多资产、多策略要收益，是公司在资产配置的共性选择——不论是战略层面还是技术层面。
国信证券孔祥团队指出，2025年以来，部分领先机构已在多资产、多策略进行了积极的产品布局与策略尝试，其方向不仅限于简单的权益资产增配，更涵盖量化中性、商品、衍生品结构、跨境资产等更为复杂的策略领域。这一趋势不是短期行为，而是理财业务在脱离“资金池-资产池”模式后，向真正意义上的资产管理进阶的必经之路。
光大证券分析师王一峰在研报中表示，理财公司2026年将进一步拓展含权产品布局，不同风险预算产品线配置差异加大，预估理财产品将进一步通过多资产多策略博收益增强，提升产品竞争力，其中股票类资产、指数型基金等配置占比有望进一步提升。与此同时，夯实低波稳健基本盘，有序拓展中波、中高波等产品谱系过程中，低风险、短久期、固定收益类产品和高风险、长久期、含权类产品收益表现差异将拉大。
值得一提的是 ，光大证券对2026年理财带来的股票资产配置资金增量做了预估，初步测算2026年理财有望带来1500亿—3000亿股票类资产配置资金。
上述两家机构研报都强调，理财加码多资产多策略的进程中，需要深化与公募的合作。
例如国信证券的观点是，通过“自建+外包”相结合的模式，将公募机构作为重要的“alpha策略”供给方。合作形式可从简单的FOF/MOM模式，向共同研发定制策略、共享研究资源等更深层次演进。这种分工协同，有利于理财公司聚焦于大类资产配置、客户需求对接和组合风险管理等核心优势，而将部分行业精选、个股挖掘或交易型策略交由更专业的外部伙伴执行。
光大证券指出，理财公司仍将对公募基金、信托计划等资管产品仍保持较高配置强度。从公募基金配置角度，公募销售新规正式稿对理财配置更加友好，免赎回费由6个月缩短至30天，可以更好适配理财对债基等品种的流动性需求。从其他资管产品角度，虽然理财借助信托、券商资管等通道稳定估值的手段被进一步规范，但是出于开户可得性、清算便利性等考虑，理财天然具有通过资管通道进行资产配置的需求，随着理财规模增长，信托计划仍将保持较高配置强度。
有受访业内人士对券商中国记者表示，赞成上述机构说法，他强调多资产、多策略的进一步实现，是需要负债端资金属性匹配的，理财在募资端要进一步向一年以上甚至更长的封闭式资金发力。
排版：刘珺宇
校对：高源
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